經濟預期有望持續恢復 - 國壽安?；鸸芾碛邢薰?/title> <meta http-equiv="keywords" name="keywords" content="國壽安?；?基金,國壽,國壽基金,安保,安?；?中國人壽,中國人壽基金"/> <meta http-equiv="description" name="description" content="債市方面，上周市場仍大幅震蕩，多空博弈強烈。疫情優化政策持續推出，包括周三公布的新十條、各地一系列落實政策等，疊加周開、月開產品贖回壓力，帶來了收益率的顯著上行。疫情政策預期和穩增長預期落地，疊加監管對理財贖回的關注，周中帶來短期的市場修復。資金面持續保持寬松，參與者保持謹慎。從基本面來看，中國11月出口同比降8.7%，預期降1.5%，前值降0.3%；進口同比降10.6%，預期降4.2%，前值降0.7%；進出口降幅均超出市場預期，貿易順差高位略有收窄；對各個國家出口增速均下行，表明國內疫情影響生產。集成電路、手機出口顯著下行，全球半導體產業鏈下行和美國制裁都存在影響。汽車產業鏈仍有韌性，汽車和汽車底盤出口拉動率1.3%，拉動率上行0.7個百分點；成品油進出口均明顯回升，可能存在成品油的轉口貿易。流動性和政策方面，資金面保持寬松，隔夜資金利率保持在1%左右，存單利率仍然相對較高。12月政治局會議要求“突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作”，對增長的訴求明顯上升。此外，會議沒有提及房地產相關事項；在貨幣政策表述上，并未提及“流動性合理充?！?，需要等待中央經濟工作會議進一步確認是否發生政策態度......"/> <link href="/css/main.css" rel="stylesheet" type="text/css"/> <script src="/js/jquery.min.js"></script> <script src="/js/script.js"></script> <script src="/js/index.html.js"></script> <meta http-equiv="Cache-Control" content="no-transform" /> <meta http-equiv="Cache-Control" content="no-siteapp" /> 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class="ueditor_content_parse"><p><span>債市方面，上周市場仍大幅震蕩，多空博弈強烈。疫情優化政策持續推出，包括周三公布的新十條、各地一系列落實政策等，疊加周開、月開產品贖回壓力，帶來了收益率的顯著上行。疫情政策預期和穩增長預期落地，疊加監管對理財贖回的關注，周中帶來短期的市場修復。資金面持續保持寬松，參與者保持謹慎。</span></p><p><span><br/></span></p><p><span>從基本面來看，中國11月出口同比降8.7%，預期降1.5%，前值降0.3%；進口同比降10.6%，預期降4.2%，前值降0.7%；進出口降幅均超出市場預期，貿易順差高位略有收窄；對各個國家出口增速均下行，表明國內疫情影響生產。集成電路、手機出口顯著下行，全球半導體產業鏈下行和美國制裁都存在影響。汽車產業鏈仍有韌性，汽車和汽車底盤出口拉動率1.3%，拉動率上行0.7個百分點；成品油進出口均明顯回升，可能存在成品油的轉口貿易。</span></p><p><span><br/></span></p><p><span>流動性和政策方面，資金面保持寬松，隔夜資金利率保持在1%左右，存單利率仍然相對較高。12月政治局會議要求“突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作”，對增長的訴求明顯上升。此外，會議沒有提及房地產相關事項；在貨幣政策表述上，并未提及“流動性合理充?！?，需要等待中央經濟工作會議進一步確認是否發生政策態度的變化。</span></p><p><span><br/></span></p><p><span>總體上看，流動性預計仍將維持寬松?；久娣矫嫒匀黄?，海外需求持續下行，地產周期處于低位。后續仍需關注疫情、穩增長兩大邏輯：疫情方面，需要關注疫情的進一步發展演化情況以及對應的政策變化；穩增長政策方面，后續還需要觀察中央經濟工作會議、專項債提前批規模、兩會政府經濟目標、赤字目標等一系列驗證。</span></p><p><span><br/></span></p><p><span><br/></span></p><p><span>股市方面，上周A股震蕩上漲，多數寬基指數錄得正收益，上證50跑贏創業板指，滬深300跑贏中證1000，大盤價值風格再度領漲。上周多數行業上漲，消費、金融板塊集體大幅領漲，周期板塊內部有所分化，成長風格表現較弱。自12月以來，全國各地防疫優化持續推進，今日國務院聯防聯控機制印發《關于進一步優化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》包括不再對跨地區流動人員查驗核酸檢測陰性證明和健康碼、不再開展落地檢等10條最新規定，以出行鏈為代表的消費板塊今日漲幅居前，但新冠降為乙類傳染病預期落空，消費沖高后有小幅回落。此外，房地產政策持續加碼，各地購房政策繼續松綁，央行上?？偛?、上海銀保監局召開座談會，部署落實落細落地金融支持房地產市場平穩健康發展16條措施、調整優化房企股權融資5條措施等，南京、武漢、南通等地購房政策繼續松綁，金融地產鏈發力。具體來看，食品飲料、家用電器、商貿零售、交通運輸、建筑材料等行業領漲，公用事業、通信、國防軍工、計算機、農林牧漁等行業跌幅居前。</span></p><p><span><br/></span></p><p><span><br/></span></p><p><span>A股市場穩增長預期不斷增強，12月重要會議將進一步釋放穩增長信號，經濟預期有望持續修復。房企融資、疫情防控等供給端約束政策已經打開，需求端刺激政策仍有加碼空間。11月出口超預期回落，我國11月出口同比降8.7%，預期降1.5%，出口回落遠超預期，海外衰退預期不斷升溫背景下，海外經濟動能持續走弱，造成我國出口快速回落，市場信心轉弱。但中央政治局會議有效提振市場信心，指出明年要“要堅持穩字當頭、穩中求進”，該會議對即將召開的中央經濟工作會議具有重要的前瞻意義。經濟修復節奏繼續放緩，我國經濟仍將維持弱修復格局，管控政策放開后，疫情對內沖擊加大，導致國內供需兩弱，疊加海外需求繼續走弱，經濟形勢依然嚴峻。外需走弱，內需支撐亟待增強，隨著新一輪穩增長政策加碼落地，內需動能有望修復，經濟或逐步筑底復蘇。整體來看，12月市場定價邏輯或以政策催化下的預期改善為主，所以看好順周期消費與困境反轉大金融風格領漲，但不同的數據與政策組合或將對市場風格產生擾動。</span></p><p><br/></p></div><br/><br/> <br/> <table cellpadding="0" cellspacing="0" width="100%"> <tr> <td> <table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" width="100%"><tr> <td align="left"><a href="/contents/2022/12/6-dd4feaadff0c4e2585cb8605ed0f56a9.html" title="穩增長預期不斷增強">上一篇：穩增長預期不斷增強</a></td></tr> <tr><td align="left"><a href="/contents/2022/12/19-b5377804c16840198d677e4e53522ac2.html" title="政策預期基本兌現">下一篇：政策預期基本兌現</a></td> </tr></table> </td> <td width="150" valign="middle"> <a href="javascript:window.print();" class="nextP"> 打印本頁 </a><a href="javascript:window.close();" class="nextP"> 關閉本頁 </a> </td> </tr> </table> </div> </div> <script type="text/javascript">footer();</script> <div style="display: none;"> <script> var _hmt = _hmt || []; (function() { var hm = document.createElement("script"); hm.src = "https://#/hm.js?9b9c8eb2462703ca33843d0f0312905a"; var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(hm, s); })(); </script> </div> <a 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